Neutrales / Rango
Iron Condor
Vender OTM Call y Put. Risco limitado.
Zona de beneficio: El precio se mantendrá dentro de un rango ("canal"). Zona de beneficio entre strikes cortos.
Por qué ahora: VIX infla las primas ~40%. Cobras el doble por el mismo riesgo direccional neutral.
Iron Butterfly
Máxima prima — si SPY pina el ATM
Zona de beneficio: Máximo beneficio si el precio termina exactamente en el strike central. Alta sensibilidad al IV Crush.
Por qué ahora: Ideal en semanas de baja actividad macro. La IV alta infla la prima del ATM al máximo.
Direccionales (Crédito)
Bull Put Spread
Crédito bajando el strike a zona de soporte
Zona de beneficio: Beneficiarse de que el precio no baje de cierto nivel, con riesgo limitado.
Por qué ahora: IV alta: la put vendida cotiza con prima elevada. Incluso lateralizando o cayendo poco, la prima se cobra completa.
Bear Call Spread
Crédito arriba — el rebote está limitado
Zona de beneficio: Beneficiarse de que el precio no suba de cierto nivel (techo de cristal).
Simples y Coberturas
Covered Call
Ingresos sobre 100 acciones largas
Zona de beneficio: Generar ingresos regulares sobre una posición en largo de acciones que ya posees, aprovechando el paso del tiempo.
Por qué ahora: Requiere capital para las 100 acciones subyacentes. Si el precio sube mucho, la ganancia está topada en el strike.
Cash-Secured Put
Entrada con descuento o crédito si no baja
Zona de beneficio: Ingresar a una posición (comprar SPY más barato) a un precio que te guste, cobrando crédito mientras esperas.
Por qué ahora: Te pagan por poner una orden de compra límite por debajo del precio actual.
Especulativas (Débito)
Long Call
Apuesta alcista pura y de alto apalancamiento
Zona de beneficio: Apuesta altamente apalancada por un movimiento alcista violento en el corto/medio plazo.
Por qué ahora: El riesgo máximo se limita estrictamente a la prima pagada (el débito). Beneficio teórico infinito.
Long Put
Protección pura o especulación a la baja
Zona de beneficio: Cobertura directa de cartera o apuesta bajista agresiva ante movimientos rápidos a la baja (pánico).
Por qué ahora: Se beneficia de caídas agudas y expansiones de la volatilidad (Vega positiva).
Direccionales (Débito)
Bull Call Spread
Apuesta alcista con subsidio
Zona de beneficio: Limitar el alto costo inicial de una Call comprada mediante la venta simultánea de otra Call más lejana.
Por qué ahora: Reduce tu Theta negativo frente a la compra simple, pero limita tu techo de ganancias.
Bear Put Spread
Apuesta bajista con costo reducido
Zona de beneficio: Limitar el costo de una cobertura bajista o apostar por una caída sin comprar la costosa Long Put limpia.
Por qué ahora: Crea una zona de beneficio acotada. Menos sensibilidad a la caída de IV que una Put pura.
Neutrales Avanzadas
Long Butterfly (Call/Put)
La paradoja de las mariposas
Zona de beneficio: Se abren pagando un débito muy pequeño, pero se benefician de la caída de IV y del paso del tiempo en la zona media.
Por qué ahora: Comportamiento de crédito sin los requirimentos masivos de margen de un short straddle.
Especial Vegas y Thetas
Calendar Spread
Largo en el tiempo, largo en Vega
Zona de beneficio: Única estrategia neutral que se beneficia del paso del tiempo Y de una subida de volatilidad en meses futuros.
Por qué ahora: Peligrosa si ocurre un "IV Crush". Útil antes de temporada de earnings donde se espera explosión de IV trasera.